“恒大系”入主两年后，嘉凯城（000918.SZ）的最大转变开始发生。
7月31日晚间，嘉凯城发布公告称，拟以近6亿元的总价，收购北京明星时代影院投资有限公司（下称“明星时代”）和艾美（北京）影院投资有限公司（下称“艾美影院”）两家公司100%股权。
20天前，嘉凯城曾对外表态称正在筹划对上述两家公司的收购，并首先签署了股权收购意向协议。不过资料显示，无论是明星时代还是艾美影院，两家并购标的的资产并不算优良，其中前者业绩亏损，后者则更处于资不抵债的境况。
受访人士对21世纪经济报道记者表示，虽然监管层对影视行业的并购及上市政策存在不确定性，但嘉凯城选择收购院线公司而不是内容端资产，将大概率不受此因素影响。
嘉凯城方面则称，此次收购将加快公司低效资产处置，改善财务结构，并积极培育公司第二主业。同时，嘉凯城也认为收购的公司属于非地产业务，会给公司经营管理带来一定挑战。
切入院线领域
从签署股权收购意向协议，到正式通过董事会批准，嘉凯城仅耗时不到20天。
根据嘉凯城7月31日披露的系列公告显示，收购明星时代与艾美影院的主体为旗下子公司嘉凯城（上海）互联网科技有限公司，且都将采用“股权+债权”的方式进行，合计耗资近5.95亿元。
其中，明星时代的股权对价为2.72亿元，债权安排价款2.93亿元，共计5.65亿元；艾美影院则从北京文化（000802.SZ）手中购得，股权对价10.53万元，债权安排款项2989.47万元，共计3000万元。
资料显示，明星时代成立于2015年，目前共有在营业自营影院18家，均持有影院放映的相关资质，非自营加盟影院24家。其中，明星时代还拥有《电影发行经营许可证》。艾美影院旗下设立艾美（北京）影院投资有限公司银川分公司，该公司现合法持有影院放映的相关资质。
然而值得注意的是，不论是明星时代还是艾美影院，二者资产质地并不能算作优良。一位接近嘉凯城人士对21世纪经济报道记者表示，选择并购上述两家公司是综合考虑作出的选择，如果选择规模较大或者成型的院线公司进行并购，标的股东愿不愿意卖是一个问题，收购代价也是个问题。
对于此次并购两家院线公司，嘉凯城方面表示，基于国内电影市场发展的良好趋势，公司拟通过经营影院投资、电影片发行、电影院发行、影院电影放映等相关业务（下称“院线业务”），加强公司产业布局，为后续第二主业的发展奠定坚实的基础。
积极的另外一点在于，这并非“恒大系”首次涉足影视行业，并且近年来还在文旅板块频繁发力。正因此，在嘉凯城并购两家院线公司后，“恒大系”出具了解决同业竞争承诺函，表态将在未来12个月内，逐步停止并注销恒大院线公司及其从事同业务的分子公司。
易居研究院智库中心研究总监严跃进谈到嘉凯城此次并购则认为，作为“恒大系”旗下公司，其战略布局将多少受到母公司业务发展的影响，收购影视资产也多半是为“恒大系”搭建一个影视娱乐板块，未来不排除嘉凯城会成为“恒大系”影视领域的一个重要平台。
“本身恒大这两年也在进行多元化的模式，类似收购符合预期，当然在前期也需要恒大不断追加投资进行支持。”严跃进说，“嘉凯城此类收购以后，未来“轻资产化”的战略思路会更清晰，实际上嘉凯城也通过此类影院的投资，未来可以真正为恒大的影院产业提供更大的平台。”
